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评论:“暴雷不是真白马”之说值得商榷

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“证券周红色周刊”

“雷雨不是真正的白马”值得商榷

今年的A股“暴力雷霆”现象并不少见。其中,有一些公司业绩良好,市场形象良好,被视为“白马股”。 “白马变黑”现象让格力电器有限公司董事长董明珠在接受中央电视台采访时说,他也是一名“白马股票”,称“雷声不是真正的白马”股票“,但也公开宣称格力电气”100%“不会是”雷声“。作为一位知名的优秀企业家,董明珠的声明显示出对格力电器基本面的信心;但是“雷雨不是一匹真正的白马”的说法在一艘值得讨论的船面上有一记耳光。笔者认为,“暴力雷霆”与否,不能作为判断“真假白马”的唯一标准。对于一些“白马股”在发展道路上遇到的一些短期挫折,有必要对它们进行不同的处理。不宜随意扣除“假白马股”。的帽子。

在“雷霆”之后,白马不再是白马了?

A股的“雷雨”事件可分为以下几类:“绩效雷”,因为业绩增长率不如预期或急剧下降甚至亏损; “跑雷”,控股股东有问题或大笔债务无法偿还等; “假雷”,在原来的表演欺诈曝光后,白马被发现是“骨头骨”,从蓝筹股到垃圾股。这三种类型的“林雷”,虽然会导致股价下跌,给投资者造成损失,但原因却不同,而且对上市公司基本面的影响则完全不同。

在三种类型的“林雷”中,最糟糕的影响是“假雷”。在20世纪,银广夏和蓝田的“假雷”仍然给许多老投资者留下了深刻的印象。这种“林雷”对股价有致命的影响。最大的一个也完全符合董明珠的观点,即“雷声不是真正的白马”。最近,白马股票的一些“雷雨”主要是“性能矿山”,如东阿阿胶,涪陵榨菜等,所有这些都不如预期,导致库存急剧下降价格。其中,整个行业可能存在因素,公司的产品或商业模式都面临瓶颈,或者市场可能已经预期过高,导致股价高位无法得到相应业绩的支撑。但是,只要公司不涉及欺诈,表现的暂时波动可能不是否认白马股票的原因。例如,去年10月,由于第三季度报告的预期增长率,贵州茅台也有下行空间,但随着业绩持续增长,导致“雷雨”的因素消失,他们又重新进入上升的趋势,曾经成为“成千上万的股票”。因此,临时“绩效矿山”不能简单否认公司的基本面。在“管理矿”中,虽然可能不会影响短期账面利润,但需要观察管理层的情况,是否会影响公司的长期业务?如果它没有影响,白马股票将摆脱当前的痛苦,这是一个可以预期的高概率事件。因此,“暴力雷声不是真正的白马”这一结论简单易行。在“猛烈的雷声”之后,白马可能仍然是一匹白马。

“雷雨”是股市投资的正常状态

上市公司的发展不可能一帆风顺,所有公司都难以完全避免“两种矿山”。就像贵州茅台酒一样,上市近20年来一直引人注目,每年都有丰厚的红利,但仍然不可能完全避免“雷声”。格力电器自上市以来表现良好,不能完全说没有“暴力雷声”。 2015年,年报显示收入和净利润下降超过10%,但由于暂停,未反映在股价中; 2018年4月26日,格力电器因“无股息”而导致市场销售压力令人失望,股价下跌近9%。当然,这两个表现和股价的短期波动并没有影响格力电器迄今为止的基本面,而且他们对股东的现金回报也相当丰富。这也证明了“雷雨”不能与“假白马”相结合。画一个等号。

由于贵州茅台和格力电器等市场认可的白马股不可避免地会有短期的“雷声”,那么其他公司希望完全“闪电”,难度可想而知。对于因业绩波动引起的“暴力雷声”,投资者应高度警惕,尽量从事预防和规避前线索,并保持正常态度,并将“雷雨”视为股票的正常状态市场,但更多的头寸将投注单一股票,但通过分散,投资组合投资,以减少个别公司在“雷声”的特定阶段对其账户的市场价值的影响。

防止“雷雨”的关键是信息透明度

虽然“雷雨”,特别是“性能雷”,不能100%完全消除,如果信息真实透明,可以大大减少。

不好的力量。例如,上市公司对下一季度业绩的预测应尽可能从客观的角度预测,而不是在正式公布业绩时突然“改变面子”;股息比率应该稳定,允许股东形成一定的期望;还应及时披露层的情况变化,以便所有投资者尽可能在同一起跑线上。在透明信息的情况下,二级市场可以基于公共信息给出最接近当前市场的价格,并最小化股票价格的起伏。

另一方面,为了应对“打击雷霆”,监管当局需要尽快将社会各界的权力结合起来,通过各种有效手段减少投资者的损失。这是在不久的将来5个工作日内开始购买欺诈性问题的好方法。让造假者尽快曝光,最大限度地赔偿投资者损失,可以发挥威慑作用,从源头上减少“伪造雷霆”的发生。 ■

主编:陶然