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国君(香港):中国能源建设维持收集评级 目标价1港币

2019年上半年利润同比下降5.9%至人民币21.6亿元。期内,销售收入同比增长8.4%,但净利润同比下降5.9%。期内经营业绩逊于预期。导致该期间其他收入下降以及业务成本和融资成本增加的主要原因是收入下降。 2019年上半年,毛利率持平于12.5%,而净利润率同比下降0.3个百分点至2.0%。

超过一万亿元的巨额手头订单确保了未来几年的持续增长。 2019年上半年,新签合同额2761.89亿元,同比增长7.1%。在2019年第一季度新签合同额下降4.8%之后,2019年第二季度新签合同额同比增长19.8%至人民币1,493亿元。截至2019年6月底,公司的在手订单总额为人民币12182亿元,比2018年末增长13.6%。

2019年前七个月电力工程投资同比增长0.7%至人民币1,246亿元。 2019年前七个月,国内电力行业投资额为人民币3,267亿元,同比下降8.9%。其中,电力工程投资同比增加0.7%至1246亿元,电网投资同比减少13.9%至人民币2,021亿元。 2019年前7个月,国内可再生能源投资占电力工程总投资的83.1%,同比增长8.4个百分点。

我们维持“收集”投资评级,但将目标价下调至1.00港元。我们的目标价相当于2019-2021市盈率的6.2倍/5.0倍/4.6倍或2019-2021同比0.5倍/0.5倍/0.5倍的市净率。

(编辑:HN666)